Позитивный дефицит Основным, как говорят эксперты, фундаментальным фактором привлекательности генерирующего бизнеса является либерализация рынка электроэнергии, которая должна полностью завершиться к 2011 году. — В прошлом году регулируемый рынок перешел в фазу регулируемых двусторонних переговоров. Пока на рынке продается не более 15% производимой электроэнергии, но к 2012 году, по нашим оценкам, рынок станет полностью конкурентным, — рассказал «ЮР» аналитик ИК «ФИНАМ» Семен Бирг. Другим положительным фактором для отрасли является существующий в России энергодефицит и рост энергопотребления. — Дефицит генерирующих мощностей ЮФО составляет 1700 МВт, а Краснодарский край вообще обеспечен собственными мощностями всего на 35%, — говорит Семен Бирг. — Согласно долгосрочным прогнозам правительства, рост потребления будет расти на 5% в год в среднем по России, в ЮФО эта цифра на несколько процентов выше, в том числе из-за подготовки к Сочинской олимпиаде, — рассказал «ЮР» аналитик ФК «Уралсиб» Павел Попиков. Это означает, что ЮФО ожидает масштабное строительство новых и реконструкция существующих мощностей, а главными бенефициарами этого процесса эксперты называют южную генкомпанию ЮГК ТГК-8 и представленную в ЮФО целым выводком «дочек» ГидроОГК. Рост «дочек» — По оценке РАО «ЕЭС», в ближайшие пять лет в развитие генерирующих мощностей ЮФО планируется направить более $5 миллиардов (125 миллиардов рублей). Инвестиционная программа одной только ЮГК ТГК-8 до 2016 года составит более $3 миллиардов (75,8 миллиардов рублей). Проекты компании будут ключевыми для уменьшения энергодефицита Краснодарского края, Астраханской и Волгоградской областей. По нашим оценкам, установленная мощность ТГК-8 к 2013 году возрастет на 37% до 4890 МВт (сейчас 3600 МВт — «ЮР»), — рассказывает Бирг. Масштабную программу по развитию ГЭС на Северном Кавказе и в Сочинском регионе имеет ГидроОГК. Инвестируют в ЮФО и представленные в округе одиночными активами ОГК (см. интервью). ОГК-2 построит на Ставропольской ГРЭС два новых блока, что на 800 МВт увеличит ее мощность. ОГК-6 потратит на создание нового энергоблока на Новочеркасской ГРЭС 8 миллиардов рублей. Этот блок мощностью 330 МВт будет работать по технологии сжигания топлива в циркулирующем кипящем слое. Несмотря то что капитализация ОГК и ТГК выросла за год вдвое, некоторые эксперты все равно считают компании недооцененными. — Стоимость генкомпаний сейчас в среднем составляет $560 (14 тысяч рублей) за кВт установленной мощности, тогда как даже в развивающихся странах (Индия, Китай, Таиланд) эта цифра составляет $980 (24,5 тысячи рублей), а в развитых западных странах — $1500 (37,5 тысячи рублей). Это потенциал роста российских компаний, — поясняет Попиков. Частная инициатива В генерирующей отрасли появляются частные инвесторы, никак не связанные с РАО и его дочерними предприятиями. В ЮФО такие компании за последний год анонсировали несколько проектов в сфере гидро- и ветроэнергетики. Учитывая рельеф Северного Кавказа, самыми логичными объектами для инвестиций являются малые ГЭС. Тем более что здесь можно рассчитывать на партнерство с государством в лице ГидроОГК. — У ГидроОГК записано в стратегии, что она готова совместно с инвесторами строить малые ГЭС и отдавать контроль над ними. Это достаточно привлекательный бизнес. Контроль над средними и большими ГЭС по закону должен оставаться у ГидроОГК, — рассказал «ЮР» аналитик компании «Тройка Диалог» Игорь Васильев. — Потенциал гидроэнергетики в России используется всего на 20%, а в развитых странах на 85—95%, — сравнивает Бирг. С самым крупным частным гидропроектом выступила группа компаний «Меркурий» осетинского предпринимателя Игоря Кесаева: группа готова затратить 10 миллиардов рублей на строительство 17 малых ГЭС в Северной Осетии. В сентябре на Сочинском экономическом форуме Кесаев подписал соглашение с главой республики Таймуразом Мамсуровым. — Суммарная мощность ГЭС составит 240 МВт, две первые станции будут введены в эксплуатацию уже в 2009 году, — пояснил «ЮР» менеджер по производственным активам ГК «Меркурий» Сергей Носкович. Однако Бирг из «ФИНАМа» сомневается, что частным инвесторам будет выгодно строить малые ГЭС. — Это все-таки бизнес ГидроОГК, с ней будет сложно конкурировать. Да, ГидроОГК декларирует намерения сотрудничать с частными инвесторами и строить для них ГЭС, но, думаю, все же на условиях, выгодных самой ГидроОГК. Кроме того, даже после формирования полноценного рынка этот бизнес останется социально ответственным, генерирующих компаний будет не так много, и они все будут на виду у ФАС и правительства. Чтобы успешно работать, компаниям будут необходимы мощные лоббистские возможности. Думаю, желающим участвовать в генерации лучше ограничиться портфельными инвестициями, — полагает он. Самыми публичными ветряными проектами являются кубанский и калмыцкий. В Краснодаре было специально зарегистрировано ООО «Ветроэн-Юг», которое сообщило о проекте по строительству в окрестностях Анапы ветряных электростанций общей мощностью 1000 МВт. Стоимость стройки компания оценила в 3,5 миллиарда рублей. В октябре на Кубани появился инвестор в лице испанской энергетической компании Ibedrola Renovables. Испанцы, краснодарцы, представители адми­нистраций края и Анапы подписали четырехстороннее соглашение, а вместе с ним дали подписку о неразглашении. Так что сейчас о ветряках в Анапе мало что известно. Эксперты затрудняются оценить проект, однако сходятся во мнении, что в Краснодарском крае нет соответствующей розы ветров. Построить ветряки в Калмыкии суммарной мощностью 150 МВт планирует чешская компания Falcon Capital. Этот проект будет реализован совместно с правительством Калмыкии. — Правительство получит 5% в совместном предприятии, так как мы может поучаствовать только землей, чехи же инвестируют $150 миллионов (3,75 миллиарда рублей), — рассказал «ЮР» глава Калмыкии Кирсан Илюмжинов. — Они уже зарегистрировали у нас дочернее предприятие — Калмыцкую энергетическую компанию, первые миллионы начали по­ступать еще весной.

Александр ВОРОБЬЕВ